2026年9月30日，中国人民银行货币政策委员会三季度例会内容公布，会议明确提出「坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定」。这一表述较二季度例会「保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定」的提法更为坚决，释放出明确的稳汇率政策信号。当日离岸人民币兑美元汇率自7.28附近快速反弹，盘中最高触及7.24，单日升值超过300点，在岸汇率同步走强，夜盘收报7.25附近。
政策信号升级：从「保持稳定」到「防范超调」
对比近两次例会通稿，政策层对汇率风险的关注度明显提升。二季度例会强调「综合施策、稳定预期」，三季度则直接指向「防范超调风险」，并新增「坚决」二字。业内人士分析，这一变化与9月以来美元指数反弹、部分新兴市场货币承压的外部环境直接相关。9月美元指数累计上涨约1.8%，一度突破106关口，给非美货币带来普遍压力。与此同时，国内经济数据呈现边际改善，8月规模以上工业增加值同比增长4.9%，社会消费品零售总额同比增长3.7%，基本面对汇率的支撑作用正在积累。
从政策工具看，央行9月已通过多种方式向市场传递稳定信号。9月中旬，央行在香港市场发行150亿元人民币央票，收紧离岸人民币流动性；9月下旬，多家国有大行在远期市场进行掉期操作，缓和即期贬值压力。分析师指出，当前政策工具箱仍然充足，包括逆周期因子、外汇风险准备金率、离岸央票发行等工具均可适时启用。市场普遍将7.30视为短期重要心理关口，若突破可能触发更强力的政策回应。
市场即时反应与四季度展望：汇率弹性增强，利率维持偏松
政策信号公布后，外汇市场反应迅速。9月30日离岸人民币兑美元即期汇率从7.28附近快速拉升，日内最大涨幅超过300点，创8月以来单日最大涨幅。在岸市场因国庆长假前交投相对清淡，但收盘价仍较前一交易日升值约180点。债券市场方面，10年期国债收益率小幅下行1.5个基点至2.68%，显示市场对货币政策维持偏松基调的预期未变。A股市场方面，航空、造纸等外币负债较高的行业板块午后走强，而出口占比较高的纺织服装板块则小幅承压。
对于四季度走势，多家机构认为人民币汇率将继续呈现双向波动、弹性增强的特征。一方面，美联储降息节奏的不确定性仍将扰动美元走势，若美国经济数据超预期，美元可能维持强势；另一方面，国内稳增长政策持续发力，四季度专项债发行有望提速，经济基本面改善将为人民币提供内在支撑。业内分析师预计，四季度人民币兑美元汇率主要波动区间在7.15至7.32之间，出现单边大幅贬值的概率较低。利率方面，为配合政府债券发行和降低实体经济融资成本，四季度仍存在降准或结构性降息的可能，但幅度将较为温和。
对于外贸企业而言，汇率波动加大意味着套保策略需要更加灵活。分析师建议，出口企业可适度提高远期结汇比例，锁定部分利润；进口企业则可关注汇率回调窗口，分批购汇。同时，企业应避免单边押注汇率方向，坚持「风险中性」原则，合理运用期权、掉期等工具管理敞口。整体来看，政策层稳汇率意图明确，但不会改变汇率市场化改革方向，未来人民币走势仍将取决于经济基本面与外部环境的动态平衡。
